此诗描绘了一幅生动的西湖风光图。"花最盛"展现了春日里花开满径的景象，接着便是"西湖曾泛烟艇"，这里的"烟艇"给人以迷离之感，仿佛可以穿梭于梦境与现实之间。

在"闹红深处小秦筝"一句中，"闹红"指的是繁华热闹的红尘，而"小秦筝"则是古代的一种乐器，常用来比喻清音雅韵。这里作者用此形容自己隐逸于世俗之外，享受着音乐带来的宁静与愉悦。

"断桥夜饮"一句，让人不由得想起李白的《夜泊牛渚怀古》中的名句"断桥残雪满中流"。这里的"断桥"并非真正意义上的断裂，而是指那座著名的苏公堤（又称为断桥），而"夜饮"则显示了作者在月下对酒畅饮的豪放情怀。

接下来，"鸳鸯水宿不知寒，如今翻被惊醒"表达了从无忧无虑到突然惊醒的转变。这里的"鸳鸯"指的是湖中水鸟，而"如今翻被惊醒"则是作者对过往美好时光的回忆和现实与梦想之间的落差感慨。

"那时事、都倦省"一句，表达了对过去种种繁华盛景的厌倦和遗忘，而"阑干来此闲凭"则是作者在长廊之上悠然自得地凭栏而望，享受着孤独与宁静。

"是谁分得半边云，恍疑昼锦"一句中，"半边云"形象地表达了对自由和超脱世俗羁绊的向往，而"恍疑昼锦"则是在质疑现实世界的纷扰与梦境之间的界限。

此后，"想当飞燕皱裙时，舞盘微堕珠粉"一句，让人联想到古代女子在月下跳舞的情景，那些细碎如珠的汗滴和轻盈的衣摆，都透露出一种超凡脱俗的美。

"软波不剪素练净"则描绘了一种清澈见底的水面，波光粼粼却又平静无声，而"碧盈盈、移下秋影"则是对西湖之秋景色彩浓郁的描写。

最后，"醉里玉书难认。且脱巾露发，飘然乘兴。一叶浮香天风冷"一连串句子，展现了作者在醉酒之后对古籍难以辨识，对世俗束缚的摆脱和心之所向的自由追求，以及对那份轻舟荡漾于湖中的悠然自得。

整首诗中，作者张炎运用丰富的情感和细腻的笔触，将西湖之美与个人的情感世界巧妙地交织在一起，展现了一种超脱世俗、追求自由和宁静的心灵状态。